Mysteel月報：10月鋼坯價格上漲空間或有限

概述：九月份唐山鋼坯市場震蕩運行，市場價格重心價上月下降43元/噸,唐山市場鋼坯出廠價格區間在3590-3720元/噸，現貨價格在3660-3790元/噸波動，華東地區市場價格區間3760-3870元/噸。截止9月30日唐山地區鋼坯出廠價報3700元/噸，月環比下調10元/噸，較去年同期下調1510元/噸。江陰地區（進口資源）報3820元/噸，月環比上調30元/噸。“金九”已過，但市場并未如預期般在國內眾多向好政策推動下呈現漲勢，反而呈現出持續性的窄幅震蕩行情，月中受到美聯儲加息以及唐山豐潤地區疫情封控等多方面因素的擾動，實際需求走弱，鋼市疲軟震蕩，但鋼企利潤倒掛以及宏觀利好消息依舊給予鋼價底部支撐；月末加息如期落地后，市場恐慌情緒釋放，期貨盤面迎來了盼望已久的拉漲，加之豐潤地區疫情的改善及解除，同時月底鋼坯交單及國慶假期節前補貨意愿存在，坯價終于撥開云霧見光明，呈現反彈走勢。金秋十月將至，那么尚未釋放的需求能否在銀十帶來驚喜？“銀十”能否再回“盈十”？我們從以下基本面進行分析。

一、9月國際鋼市趨弱運行

據最近一周（9月16日-9月23日）我的鋼鐵網國際鋼價指數顯示，全球鋼價指數為238.1，周環比下降1.08%，月環比下降27.78%。其中扁平材指數210.5，周環比下降1.54%，月環比下降36.63%；長材指數為301.6，周環比下降0.53%，月環比下降13.88%；歐洲指數211.1，周環比下降2.99%，月環比下降27.21%；亞洲指數為234.2，周環比增加0.39%，月環比下降25.1%。

圖1：中國方坯與獨聯體方坯出口價格對比

二、2022年8月份全球粗鋼產量持續減少

2022年8月份，全球64個納入國際鋼鐵協會統計的國家粗鋼總產量約為1.51億噸，同比減少2.97%；2022年8月份中國大陸粗鋼產量為8386.8萬噸，較去年同期減少0.76%。中國產量占全球產量的55.71%。

圖2：中國粗鋼逐月產量對比圖

三、2022年9月份國內主要市場回顧

唐山地區：九月鋼坯價格調整幅度較小，鋼坯價格呈橫盤震蕩走勢。1、首先從高爐角度看：當前唐山地區高爐開工率已達年內高值，據筆者調研目前大多數鋼廠已處于高開工狀態，短期繼續沖高趨勢不顯。而軋線方面，由于天然氣成本下降，軋鋼軋制費逐步下移，雖然受疫情及坯材價差縮窄影響，軋線開工有所下移，但疫情及需求改善后，整體開工將逐步恢復到正常水平。2、從供需角度來看：本月唐山地區鋼坯日均投放量多數時間維持在3.5-4萬噸左右水平，且仍存上升空間，但一旦進入10月份后部分高爐或受環保等因素影響出現檢修，屆時投放量高度有限；而下游日均需求量受疫情及利潤等因素影響有所下降，且后期軋鋼企業可能面臨環保限產，這或對需求造成不利影響，短期內供需矛盾仍存。3、從成本角度來看：近期受鋼價不斷走低、原料窄幅調整影響，鋼企虧損加劇，短期來看，雖然后期環保限產等消息或壓制原料價格，但因北方逐步進入取暖季，后期煤炭、焦炭等供應或逐步緊張，屆時價格多堅挺有漲，這或難以使得成本線下移。因此預計后期成本支撐作用比較明顯。4、從國際方面來看，各國通脹壓力以及美聯儲加息不利影響仍存，或繼續打擊大宗商品市場，疊加全球經濟形勢依舊不樂觀，市場心態仍顯謹慎。

華東地區：本月江蘇鋼坯小幅趨強運行。供應端，近期周邊長流程鋼廠外銷鋼坯量有所增加，整體低價成交尚可，但隨著訂單擠壓，交貨期多數拉長至20天之后，從南北及國內外價差來看，進口及北方資源均不具備流入華東市場的條件，因此短時間內華東鋼坯的主要供應端仍要依靠周邊鋼廠支撐；庫存端，隨著進口板坯陸續到港，華東主流碼頭鋼坯庫存持續增加，但從產品結構來看，大部分仍以板坯資源為主，方坯節前陸續出庫，整體鋼坯社會庫存處于低位；需求端，下游調坯軋鋼廠產量有所增加，但從采坯積極性來看仍顯謹慎，大部分鋼廠資源為貿易商接單為主，軋鋼廠仍多按需補庫，但隨著國慶節小長假鄰近，軋鋼廠節前采坯情緒有所上升；市場端，目前國企貿易商多放遠期鋼坯訂單反套建倉為主，與前期主流正套操作有所不同，在未來10/11/12月底將會出現相對比較集中的交單期。整體來看，華東鋼坯處于低庫存、供需雙弱的格局，后期基本面需要重點關注長流程鋼廠的品種利潤、南北和國內外價差以及下游軋鋼廠出貨的變化，政策方面需要重點關注兩會釋放國內利多政策以及北方秋冬季限產的方案落地情況。因此節后（10月份）華東鋼坯降保持小幅趨強運行。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.81%，環比上周持平，同比去年增加9.57%；高爐煉鐵產能利用率89.14%，環比增加0.07%，同比增加10.45%；鋼廠盈利率51.52%，環比增加4.33%，同比下降33.77%；日均鐵水產量240.22萬噸，環比增加0.18萬噸，同比增加29.27萬噸。

（二）唐山地區情況

截止9月29日，唐山126座高爐中有51座檢修（含長期停產），檢修高爐容積合計35210m³；周影響產量約77.33噸，周度產能利用率為77.06%，周環比穩，月環比上升2.92%，年同比上升10.76%。據Mysteel跟蹤了解，本周唐山長流程鋼廠高爐整體暫無波動，大部分鋼企高爐均維持生產，整體產能利用率保持高位。近日相關部門發布唐山燒結限產的通知，但據我網了解，目前暫無影響鐵水產量，后期需要重點關注秋冬采暖季限產政策對高爐生產的影響。

圖4:唐山地區高爐產能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止9月29日，本周唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存64.11萬噸，周環比下降5.36萬噸。調研周期內，下游運輸基本恢復正常，疊加節前補庫需求，倉儲庫存降庫為主；港口方面，港口資源陸續疏港。

圖5：唐山地區主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：九月份下游成材需求放量明顯，在此支撐下上游鋼廠高爐生產繼續釋放，原料需求規模持續擴大；且月度內因為國內礦山安全事故的影響，對內外礦現貨價格產生一定支撐，因此至月底時港口現貨價格與國產鐵精粉價格均呈現出上漲趨勢；而遠期市場因為外部環境影響，以及對于需求前景的分歧，遠期現貨價格出現小幅回落。截至9月29日，Mysteel62%澳粉遠期現貨價格指數95.8美元/干噸，月環比跌4.34%；62%澳粉港口現貨價格指數763元/噸，月環比小漲1.87%；遷安66%鐵精粉價格961元/噸，月環比上漲3.44%。品種方面，月內鋼廠盈利出現收縮，低品礦需求得到保持，這也使得低品礦價格較為堅挺，以超特粉為例，至9月29日，超特粉港口現貨價格月環比漲7.10%至679元/噸，與PB粉價差僅73元/噸?；久嬷?，進口礦到港因為前期高發運節奏逐漸過去，加上臺風影響到港節奏，月度內中國港口鐵礦到港環比出現明顯減量；同時國內礦山因為安全事故以及限炸藥影響，環比也出現了一定下降，整體國內鐵礦總供應出現縮減。而需求端，隨著下游需求的放量，國內鋼廠高爐繼續復產，九月日均鐵水重新回到238.6萬噸以上高位，原料需求的釋放加上國慶節前補庫提貨要求增加，港口日均疏港也在不斷回升，這也直接導致九月港口庫存出現了一定規模的下降。展望十月份，臺風期過去之后，港口鐵礦到港節奏恢復正常，且九月份季末沖量發運陸續到港，十月中國港口鐵礦到港或有明顯恢復；但國內部分主產地礦山仍在持續受到限炸藥影響，精粉產出或繼續保持大幅下降趨勢，整體國內供應并未出現明顯放量。需求端，短期鋼廠利潤將繼續維持低位，且國慶后將迎來短期行政限產，但市場對于下游需求仍有改善預期，這也使得十月高爐日均鐵水減量有限，整體繼續保持較高水平線上。同時考慮到內礦供應減量后，需求會轉移至外礦中來，因此我們對于港口庫存仍有降庫預期，但在港口卸貨條件好轉后，降庫幅度相比九月會出現收窄。

焦炭方面：9月焦炭市場再次迎來挑戰，本因和傳統消費旺季到來的需求上升市場好轉，卻被鋼廠低利潤的現實拖累造成上漲受阻；同時月中過后焦煤價格率先反彈，帶來成本大幅上升的問題，使得焦企再次陷入全面虧損的境況。展望10月焦炭市場，鋼廠高需求有望延續，但滯后的成材需求能否在10月持續釋放拉升鋼材價格，繼續修復鋼廠利潤成為焦炭價格支撐的關鍵點。10月焦炭供應整體保持小幅收緊為主，焦企高成本壓力不變，10月乃至四季度焦企都會以低利潤甚至虧損狀態下運行。短期焦企在虧損下主動減產還將持續，不過焦炭有上漲趨勢，會彌補部分虧損，暫時無大幅減產預期。10月高需求的現實將繼續保持。鋼廠目前無主動減產預期，鐵水產量高位，需求對價格有支撐。10月政策性減產可能性有限，后期鐵水產量主要受利潤因素影響。鋼廠的低庫存策略繼續保持，供需反向變化，鋼廠會釋放增量，但也很難釋放大規模補庫增量。價格上由于對于10月供需變化幅度都相對有限的前提下，價格變化幅度也不會太大，節后焦炭整體穩中偏強，10月中旬前鐵水產量很難出現明顯下降，疊加焦煤高成本，節后焦炭在首輪上漲落地后存在繼續二輪上漲的博弈空間。中旬過后驗證成材需求，若需求保持當前數據，那中旬過后價格還能保持穩中偏強狀態，若成材需求的上升幅度達不到成材的高供應，焦炭市場會有回調風險。

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

五、總結

展望十月，從下游軋鋼廠來看，唐山市場的主要鋼坯需求地及倉儲物流集散地--豐潤區封控解除，伴隨節前盤面強勢上漲，下游生產動能增加帶動坯料補庫需求提高。目前唐山地區高爐產能利用率達年內高值，軋線產能小幅提高，同時臨近二十大、進入秋冬季，高爐限產或有加持，鋼坯供應仍存減量預期。國慶節前下游廠商以及終端積極補庫、唐山鋼企燒結機限產、疊加四季度穩經濟大盤會議對市場信心提振，鋼坯市場交投明顯好轉。疊加原料價格依舊強勢，鋼廠成本偏高，利潤空間較小，在貿易商庫存壓力不大下，整體挺價意愿較強。同時市場對于傳統旺季依舊存有期待，所以預計10月鋼坯市場預期以謹慎向好為主；但與此同時，雖然當前供小于需局面尚存，鋼坯倉儲庫存繼續以降庫為主，但近期坯材價差收窄，調坯型鋼虧損加劇，整體采坯積極性相對減弱，多數軋鋼企業廠內坯料庫存充足，預計后期倉儲庫存消庫趨勢逐步放緩。另外從國際方面來看，各國通脹壓力以及美聯儲加息不利影響仍存，或繼續打擊大宗商品市場，疊加全球經濟形勢依舊不樂觀，市場心態仍顯謹慎。因此綜合以上，預計“銀十”鋼坯市場雖有上漲空間，但受制于外部形勢復雜嚴峻，國內需求持續性以及鋼坯基本面矛盾等因素，上行空間或有限。

 

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